加密支付卡乱纪元，一场难以持久的生意经？

你手里现在有多少张「U 卡」？

从早期的 Dupay、OneKey Card，到交易所 Bitget 和 Bybit 推出的 Card，再到 Infini、Morph 和 SafePal 的加密支付卡服务，甚至 Coinbase、MetaMask 也纷纷入局，今年以来，瞄准 PayFi 叙事的加密支付卡（U 卡）几乎成了 Web3 项目方的标配。

在新一轮玩家跑马圈地之下，各类 U 卡的宣传推文和评测信息铺天盖地，一度让人回想起当初满大街五颜六色的共享单车，琳琅满目的选项也让市场的关注点从可用性发散，逐渐细化为注册 / 使用门槛、费率等维度的对比选择，试图在「卡海」中找到性价比之王。

只不过，若拉长时间维度观察，会发现 U 卡赛道表面繁荣，依旧无法掩盖其底层的脆弱性。说白了，一张 U 卡的生命周期，有时不见得比一些 meme 币更长：跑路、关停、卡片置换的案例不胜枚举，上一轮浪潮中的大多数加密支付卡玩家早已销声匿迹。

原因也简单，安全合规，始终是悬在所有 U 卡头顶的达摩克利斯之剑。除了高度仰赖渠道银行的加密业务合规意愿，U 卡本身亦存在天然架构缺陷——资金池托管权在服务商手里，这对运营能力和道德水准都是极大的考验，合作银行和服务商任何一方出现问题，用户就可能成为无辜的炮灰…

而对当下的「百团大战」而言，U 卡们底层的费率成本大多趋同，用户体验往往依赖于补贴、高息等措施，但这些短期的激励手段明显并不能构建起真正的长期竞争力，一旦补贴退坡，面对同质化的绑卡消费服务，用户很难讲会对哪一家品牌有长久的忠诚度。

因此随着传统 U 卡模式逐渐暴露天花板，一些加密支付卡服务开始涌现出新的变量，从理财、银行账户等多维度开展一些有意思的尝试：

譬如明星项目 Infini 的「卡 + 理财」形态，通过链上 DeFi 配置，为用户存入的 Crypto 资产提供托管生息收益；老牌钱包 SafePal 的「卡 + 银行账户」形态，允许用户真正持有个人实名的瑞士银行账户，实现欧元 / 瑞郎框架下的海外券商 /CEX 出入金体验。

客观来讲，未来更宽泛的「卡 +」服务能否真正走出周期、成为例外，目前仍有待市场进一步检验，但可以肯定的是，只有那些能够在安全性、合规性和用户体验等方面取得平衡的加密支付卡项目，或许才有可能在这场「乱纪元」中打破「短命」的魔咒。

加密支付卡，难言「常青树」

U 卡们，为何能从一个小众赛道，摇身一变成为人人争抢的「香饽饽」？

背后无非两个核心原因。

首先，似熊还牛实猴（写作时是「熊市」，发布时是「牛市」，看到此文时是？）的大背景下，加密支付卡反而是一个既赚吆喝又赚流量的好生意：不仅具备清晰的盈利模式和稳定现金流，还能显著提升用户活跃度和社区黏性。

毕竟 Web3 玩家尤其是中国大陆玩家，最大的痛点之一便在于出入金：如何将手里的 Crypto 直接用于日常消费支付，如果将手里的 Fiat 合规便捷地转换为 Crypto，一直是天然具备强需求的落地场景。

所以对急需拓展业务边界的 Web3 项目来说，无论原本是否与 PayFi 赛道强相关相关，几乎都乐于切入这一赛道，这也使得 U 卡成为一众 Web3 项目眼中罕见的「确定性生意」和最好的业务拓展口子。

其次，除了市场需求，加密支付卡入局发行门槛不高，也是吸引众多项目方的重要因素，它们通常由 Web3 项目方（譬如文初提到的 Infini、Bybit）与传统金融机构（银行等发卡机构）合作发行，呈现「卡组织 - 发卡机构 - Web3 项目」的三级架构。

以市面上常见的万事达 U 卡为例：

• 卡组织：就是万事达，其分配的卡 BIN 号段（银行卡前六位数字）是支付体系的核心资源，直接由卡组织授权给一级发卡机构（如持牌银行、电子货币机构）；

• 一级发卡机构：像新加坡的 DCS 银行（DeCard）这类持牌金融机构，负责合规层面的资金存管和卡 BIN 管理；

• Web3 项目方：作为二级发卡商，它们无法直接获取卡 BIN，只能通过与一级机构合作，获得技术层面的授权，负责用户端的产品设计和运营；

其中一级发卡机构在整个链条中扮演关键角色，负责与卡组织对接，掌握消费数据，处理风控事务，如冻结、封卡等，Web3 项目方则专注于品牌建设和用户运营，构建流量转化的商业模式。

只不过风险点也在于此，二级发卡商一旦被举报存在违规行为（如洗钱、资金流向不明等），卡组织或监管机构可能直接处罚，即使没有直接违规，部分银行也可能因监管压力或风险控制考虑，收紧合作口子。

这导致相关 U 卡服务随时面临关停风险，也解释了为什么那么多涌现出来的「U 卡」项目，能挺过一年半载的都少之又少。

从「U 卡」到「卡 + 银行账户」的新叙事曲线

2025 年开始，Web3 支付某种程度上迎来了它的叙事转折点。

最大的不同，就在于以往整个赛道大多专注于 2B 企业服务的加密支付解决方案，如今越来越多头部机构则开始进军 2C 消费场景，最具代表性的案例便是 OKX 新推出的 OKX Pay，也是直接切入个人支付市场，以自身的流量和生态优势开打大众市场。

从发展趋势来看，「纯 U 卡」模式的出局只是时间问题，市场已逐步从单一支付工具向综合资产管理工具演进，毕竟 U 卡仅实现「消费终端触达」，却无法构建资金流转的完整生态闭环——譬如当用户需要向盈透证券汇款入金时，99% 的 U 卡只能沉默。

所以超越单纯的消费卡定位，将储蓄、投资、汇款等功能一体化整合，才能抓住新的叙事曲线。

就像 SafePal& Fiat24 的玩法，允许用户通过欧元账户直接入金盈透证券炒股，还能借助 Wise 等工具自由汇款至支付宝，实现链上链下的资金自由流动，让 Crypto 钱包具备近乎全功能商业银行账户的能力。

从这个角度看，Web3 钱包天然具备加密资产管理能力，本身就是最理想的 PayFi 服务载体，这也是 OKX Pay 和 SafePal 等加速推进「卡 + 银行账户」模式的根本原因，它们试图提供的是一种融合虚拟卡便捷性、合规银行账户安全性，以及去中心化特性的全新资产管理体验：

用户可以通过非托管钱包享受去中心化特性，也能借助 Visa 和万事达网络进行全球消费支付，同时又能享受接近传统银行的金融服务（转账、汇款、出入金），却依然保留了加密资产的灵活性。

未来，当加密资产进一步融入全球金融体系，这种模式或许才是真正能实现大规模用户增长的终极解法。

而从「U 卡」到「卡 + 银行账户」的演进，已经清晰展现了加密支付卡的破局之路——找到一条新的叙事曲线，从单一的消费工具，转向综合性的资产管理入口。

未来的竞争，将不再是谁给的返现更多，而是谁能真正打通 Crypto 与 TradFi 的最后一公里。这个市场最终属于那些能够建设金融基础设施、具备合规资源的长期主义者，而非短期套利的流量玩家。

写在最后

回到最初的问题：加密支付卡，能否成为一门可持续的生意？

所谓「短命」，本质上反映的是商业模式的内生性缺陷——过度依赖补贴驱动，缺乏合规护城河和真正的用户粘性，当补贴退潮、监管趋严，这场看似热闹的游戏就自然会走向终局。

但这并不意味着故事会就此结束。

换句话说，「短命」未必是宿命，但要想「长青」，必须重新讲出一套符合金融本质、能够穿越周期的新生意经。