Coinbase 在针对 SEC 的诉讼中胜算高达 70%

彭博社高级诉讼分析师 Elliott Stein 估计，美国主要加密货币交易所 Coinbase 与美国证券交易委员会 (SEC) 的诉讼有 70% 的胜算。

“在 SEC 诉 Coinbase 听证会之前，我认为 Coinbase 会驳回 SEC 的主要索赔（与交易相关），但质押和经纪人索赔不会被驳回。然而，既然审判已经结束，我们相信 Coinbase 有机会赢得完全驳回。”

17 日，美国纽约南区地方法院就 Coinbase 请求驳回诉讼举行听证会。这起由SEC于去年6月提起的诉讼，主要质疑虚拟货币的安全性，以“投资合约”的定义和特征作为判断依据，成为争议的焦点。

在审议过程中，法官 Catherine Polka Failla 的问题集中在定义证券的判例法以及 SEC 认为是投资合约的 Coinbase 虚拟货币的属性上。法官质疑 SEC 对虚拟货币术语的解释和定义不够明确，并要求提供有关使代币成为投资合约的具体特征的详细信息。

关于 SEC 对证券的定义，Failla 法官还表示担心争论可能变得“过于宽泛”，并表示提供 Stake 服务并不是应遵守证券法的传统投资工具。两者之间的相似性。

斯坦先生的分析

Stein 认为 Coinbase 对投资合约的定义比 SEC 的定义更合理、更有说服力。

“法官希望美国证券交易委员会对“投资合同”的定义仅限于包括收藏品。我们认为 Coinbase 所提出的更具说服力，因为它需要法律上可执行的义务和对业务的投资，而不仅仅是生态系统。”

他举了去年 7 月 Ripple 在 SEC 诉讼中取得部分胜利的例子，当时裁定虚拟货币XRP不是证券。它指出，在交易所出售虚拟货币“并不完全符合”豪伊测试对“投资合约”的定义。此外，如果Ripple的诉讼继续下去，很可能会上诉到最高法院，这可能会缩小Howie测试的范围。

他还辩称，美国证券交易委员会关于质押发行违反证券法的说法被 Coinbase 提供的“投资”协议驳斥了。对于 SEC 声称 Coinbase 提供经纪商功能的说法，该公司也表示相信 Coinbase 的反驳是有根据的，并且优于 SEC 的论点。

17日的审议持续了四个多小时，但法伊拉法官没有当庭做出决定，表明他将仔细考虑案件内容。

斯坦因表示，他预计最迟会在第二季度末做出决定，但可能会更早，因为法伊拉法官“非常称职”。

应用实质性问题原则

去年 8 月，美国参议员辛西娅·鲁米斯 (Cynthia Lummis) 和克尔斯滕·吉利布兰德 (Kirsten Gillibrand) 要求法院驳回 SEC 的诉讼，认为加密货币是一个具有国家重要性的问题，国会应该提供方向。我为此提交了请愿书。

Coinbase 辩称，“重要性原则应适用”该诉讼。另一方面，SEC表示，虚拟货币在金融市场中的存在极小，因此本案中无需适用重要性原则，SEC有义务适用现有证券法。

“重大问题原则”是美国最高法院的一个先例，规定联邦机构在未经国会特别授权的情况下不得监管具有政治或经济重要性的问题。

《财富》杂志称，法伊拉法官似乎对应用“实质性问题原则”犹豫不决，暗示该原则很少在判决中使用。

路透社也传达了类似的印象，因此美国媒体似乎认为法院不太可能接受Coinbase在这一点上的论点。