现货比特币ETF获批将引发芝加哥商品交易所期货市场的“抛售压力”：K33

K33 Research在一份报告中表示，周二，美国顶级市场上的比特币（BTC）期货开放利率创下历史新高，因为机构参与者不断涌入该资产，期待比特币ETF的现货批准，但一旦美国证券交易委员会的批准将引发抛售压力，这一趋势可能很快就会结束。

CoinGlass的数据显示，芝加哥商品交易所（CME）是最大的BTC期货交易场所，受到复杂市场参与者的青睐，其BTC期货合约的未平仓合约（OI）——活跃交易头寸——当天升至62亿美元，按BTC计算为132900美元，均创历史新高。

创纪录之际，芝加哥商品交易所比特币OI从10月中旬的72000比特币几乎翻了一番，市场参与者越来越多地押注于监管机构允许第一批可以直接持有比特币的现货比特币ETF。ProShares的BITO等基于期货的比特币ETF的稳定流入也推动了这一上涨。

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TradingView的数据显示，作为牛市情绪的一个迹象，芝加哥商品交易所前一个月的期货合约年化交易价格比现货价格高18.7%。

然而，K33 Research在周二的市场报告中预测，这种制度不会持续下去，如果基于现货的比特币ETF在美国获得批准，公开利率和溢价都将暴跌。

报告指出，芝加哥商品交易所约43%的比特币期货合约属于基于期货的交易所买卖基金。由于投资者可能会将资金转向更便宜的现货ETF，期货基金需要平仓，从而压低未平仓利率和溢价。

报告显示，另外57%的合同由活跃的市场参与者持有，在过去三个月里，他们的敞口增加了128%，从33000 BTC增加到约75000 BTC。K33指出，以目前的溢价来看，持有这些头寸是非常昂贵的，并预测一些投资者将在比特币ETF批准后寻求实现利润。

K33分析师Anders Helseth和Vetle Lunde写道：“在其他条件相同的情况下，这种结构性轮换将导致抛售压力。”。“芝加哥商品交易所历史最高的制度可能会迅速结束。”